El Instituto Nacional de Economía y Geografía (Inegi) dio a conocer el lunes pasado el Indicador Global de la Actividad Económica (IGAE) de abril, destacando que creció 0.5% en comparación a marzo y 1.4% en variación anual, con lo que se desecharía la idea de debilitamiento de la economía. No se trata solo de la cifra del mes, sino de la serie tendencia-ciclo del índice global y de las actividades primarias, secundarias y terciarias que presentan una trayectoria ascendente desde finales del año pasado.
El desempeño del IGAE en abril resultó sorpresivo en virtud de que apenas el jueves pasado el Inegi había anunciado el Indicador Oportuno de la Actividad Económica (IOAE) que permite contar con estimaciones econométricas oportunas sobre la evolución del IGAE, así como de las actividades secundarias y terciarias de abril y mayo. Es decir, no se trata de datos observados. Se había estimado una caída mensual en abril de -0.3% y una variación anual de apenas 0.2%.
No es la primera vez que el IOAE nos da señales opuestas de la actividad económica, pero en esta ocasión la magnitud fue importante. Aunque también se reconoce que había indicadores contradictorios. Por ejemplo, las importaciones totales y las de bienes de consumo de abril con tendencia ascendente relacionadas con la actividad económica, pero las de bienes de capital, más vinculadas a la inversión continuaban a la baja.
Sin ir más lejos, el martes pasado la Encuesta Nacional de Empresas Constructoras (ENEC) reportaba que el valor de producción del sector cayó 0.1% en abril y 14.4% en variación anual; aunque la disminución es menor comparada con la actividad de la construcción en su conjunto, puesto que, aunque disminuyó 2.0% en abril, en variación anual fue de sólo -2.7%, lo que contrasta con la variación respectiva de las cifras originales que fue de -6.8% por el efecto de Semana Santa. Pareciera ser que en el sector formal el desempeño es más negativo que en el informal. Al parecer esto sucede en la economía en general al observarse un menor crecimiento del empleo formal.
El comportamiento fue mixto en los indicadores difundidos a principio de semana. En la parte favorable, los ingresos totales de los servicios no financieros crecieron en abril 1.5% y en variación anual 3.7%; mientras que los del comercio al por menor cayeron 0.4% en abril, pero crecieron en variación anual 0.4%, en tanto que los del comercio al por mayor cayeron mensualmente 0.9% como en variación anual 1.5%.
El sector terciario sigue encabezando la actividad económica respaldado por el consumo privado y principalmente por el mercado interno. El sector externo se ha debilitado por la desaceleración de la economía de Estados Unidos (EU) así como por la incertidumbre generada por la aplicación de los aranceles, dañando de manera más relevante a la industria automotriz.
Respecto a la caída de las cifras de comercio al por mayor, cabe comentar que es un sector muy vinculado al exterior y a la política de inventarios de las empresas, que reducen existencias cuando anticipan menor producción o ventas a futuro. Ante la incertidumbre interna y externa, muchos proyectos de inversión están en pausa, y los consumidores podrían adoptar mayor cautela en sus gastos como la ha reflejado la confianza del consumidor en los últimos meses.
A pesar de que las señales observadas de debilidad económica ya no son tan claras, hoy Banco de México reducirá 50 puntos base su tasa objetivo de un día a 8%, como ya lo anticipó el subgobernador Jonathan Heath en un evento hace dos semanas. La inflación al consumidor de la primera quincena de junio fue ligeramente más baja que la de la segunda de mayo en variación anual (4.62% contra 4.51%); sin embargo, la subyacente siguió subiendo de 4.15% a 4.20% continuando su tendencia de alza desde la primera quincena de marzo.
Los precios de los servicios se resisten a bajar, esto no resulta extraño considerando que es el sector económico más dinámico, que no son bienes comerciables internacionalmente y que en algunas actividades específicas los costos laborales son relevantes. También comienza a preocupar la tendencia de alza que registra la vivienda.
ADENDA
1. Del top 10 de llegadas de turistas internacionales en 2024 se destacan varios aspectos: México se mantiene en el sexto sitio, pero la brecha con el quinto (Italia) sigue siendo elevada; Japón se mete al lugar 10, con un crecimiento anual de 47.1% del arribo de turistas; China y Reino Unido no han reportado cifras, por lo que sus sitios se establecen por estimaciones de ONU Turismo. A nivel mundial, todavía no se logró superar el récord de 2019 (mil 465 contra mil 466 millones de turistas).
2. En lo que respecta a los ingresos en dólares, los tres primeros lugares fueron EU, España y Reino Unido. Cabe comentar que se hace el comparativo con el ranking de 2019 antes de que comenzara la pandemia del Covid. En este sentido los avances importantes fueron de: Reino Unido (del 5 al 3), Italia (del 6 al 5), Emiratos Árabes Unidos (del 13 al 6), Turquía (del 12 al 7) y Canadá (del 15 al 10). En contraste, se destacó que el ingreso de turismo internacional en términos reales ya fue superior en 2024 al de 2019 en 14.7%.
3. Aunque la llegada de turistas internacionales en el mundo en el primer trimestre fue muy prometedora con un alza preliminar en variación anual de 5%, considero que la desaceleración de la economía mundial y los conflictos geopolíticos podrían cambiar esta tendencia en el segundo semestre del año.
4. Los futuros del crudo se dispararon entre el 12 y 21 de junio. La tregua y que no se haya cumplido la amenaza de bloquear el estrecho de Ormuz por parte de Irán tranquilizaron a los mercados.
5. Continúan las señales autoritarias con el anuncio de reforma electoral. Capturar al INE y eliminar la representación proporcional son los siguientes objetivos. Desperdicio de recursos fue haber realizado consultas inútiles como la revocación de mandato solicitada por el mismo gobierno y no por la oposición, la de llevar a juicio a expresidentes que procesalmente se podía hacer si hubiese lugar, y elegir al Poder Judicial en una democracia simulada.
Catedrático de la EST-IPN y de la Universidad de la Libertad.
